Sekitar 75% manajer dana tidak mengalahkan S&P 500 tahun demi tahun. Bagaimana sekeranjang 500 ratus saham dapat mengalahkan mayoritas reksa dana yang dikelola secara aktif? Orang-orang yang mengelola dana ini sebagian besar adalah orang-orang yang brilian. Mereka berpendidikan tinggi dan memiliki akses ke informasi tercanggih dan sistem pendukung keputusan di dunia. Jadi mengapa mereka tidak mengungguli S&P 500?
Tes Cepat:
Berikut adalah tes kinerja manajemen yang sangat kasar: Mari kita bandingkan kinerja reksa dana ekuitas domestik yang dipasok oleh Morningstar dengan indeks S&P 500 untuk periode satu, tiga, lima dan sepuluh tahun, melihat kembali dari 30 April 1995. Indeks S&P 500 adalah perbandingan yang adil untuk perusahaan domestik yang besar.
Hasil kami:
--Dari 1.097 dana yang dicakup Morningstar untuk periode satu tahun, 110 mengalahkan S&P 500, sementara 987 gagal. Hasil berkisar dari 46,84% hingga -32,26%, sedangkan S&P 500 mencapai pengembalian 17,44%.
--Selama periode tiga tahun, S&P 500 mengembalikan 10,54%, sedangkan hasil dana bervariasi dari 29,28% hingga -15,02% majemuk setiap tahun. Dari total 609 dana, hanya 266 yang mengalahkan S&P 500.
--Bergeser ke periode lima tahun, dari 470 dana, 204 mengalahkan S&P 500. Hasil berkisar dari 27,35% hingga -8,51%, sementara indeks naik 12,62%.
--Dalam sepuluh tahun, hanya 56 dari 262 dana yang berhasil mengalahkan indeks, dan hasilnya bervariasi dari 24,77% hingga -4,06% yang digabungkan setiap tahun terhadap 14,78% untuk S&P 500.
Fakta bahwa sebagian besar dana tidak mengalahkan pasar saham secara keseluruhan seharusnya tidak mengejutkan. Karena sebagian besar uang yang diinvestasikan di pasar saham berasal dari reksa dana, secara matematis tidak mungkin bagi mayoritas semua dana ini untuk keluar dari pasar.
Janji tersirat yang diberikan kepada investor dalam reksa dana yang dikelola secara aktif adalah bahwa sebagai imbalan atas biaya yang lebih tinggi (relatif terhadap dana indeks), dana yang dikelola secara aktif akan memberikan kinerja pasar yang unggul. Ada sejumlah hambatan untuk memenuhi janji tersirat ini.
Beberapa masalah adalah:
--Semakin besar reksa dana, semakin sulit untuk memberikan kinerja yang luar biasa.
--Meskipun ukuran dana bertentangan dengan kinerja, pengelola dana memiliki motivasi yang kuat untuk membiarkan dana tumbuh sebesar mungkin karena semakin besar dana yang didapat, semakin banyak uang yang dihasilkan oleh pengelola dana.
--Manajer reksa dana yang paling terampil dipekerjakan oleh hedge fund, di mana imbalan finansial mereka lebih besar dan ada sedikit batasan pada teknik investasi.
--Secara hukum, reksa dana seharusnya konservatif, yang secara teori membatasi potensi kerugiannya. Sikap konservatif ini umumnya membatasi kemampuan mereka untuk menggunakan arbitrase, opsi, atau korslet saham.
Bisakah Anda Melakukan Lebih Baik?
Karena ketidakfleksibelan umum dan pembatasan sebagian besar reksa dana, modal investasi Anda tidak dilindungi dengan benar terhadap fluktuasi pasar. Dalam kebanyakan kasus, jika Anda membandingkan beta eksposur ekuitas yang disimpan di reksa dana yang dikelola secara aktif dengan eksposur ekuitas yang sama pada indeks S&P 500, rasio imbalan/risiko Anda akan kurang menguntungkan daripada membeli eksposur ekuitas yang identik dengan indeks S&P 500 . Jadi, jawabannya adalah, Anda dapat melakukan lebih baik dan mengalahkan S&P 500 dengan menggunakan sistem timing pasar saham yang efektif.
0コメント